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亿达娱乐登录_中金公司:给予港交所目标价294港元 有22%上涨空间

2020-01-08 15:06:06| 发布者: 夏寺网| 评论: 4983|

摘要: 港股讯 中金公司此前发表研报,中金给予香港交易所 目标价294港元,维持“跑赢行业”评级。中金下调2019年盈利预期4%至95亿港元,下调2020年盈利预期2%到109亿港元。公司公布2019年3季度收入40亿港元,同比下降3%,环比下降7%;归母净利润22亿港元,同比下降10%,环比下降15%。3)投资收入环比持平、同比增加19%,主要由于公司型基金收益上涨。维持跑赢行业评级,以及目标价294港

亿达娱乐登录_中金公司:给予港交所目标价294港元 有22%上涨空间

亿达娱乐登录,港股讯 中金公司此前发表研报,中金给予香港交易所(00388)目标价294港元,维持“跑赢行业”评级。此价对应35倍市盈率在2020年。中金下调2019年盈利预期4%至95亿港元,下调2020年盈利预期2%到109亿港元。公司公布2019年3季度收入40亿港元,同比下降3%,环比下降7%;归母净利润22亿港元,同比下降10%,环比下降15%。每股盈利1.76港元。目前,港交所跌2.75港元,报价240.6港元,较中金公司目标价仍有22%上涨空间(注:以其发表研报时间有16%上涨空间)

以下是核心要点: 

3季度业绩低于预期;2020年业绩或仍面临波动2019年3季度业绩低于预期:香港交易所公布2019年3季度业绩:收入40亿港元,同比下降3%,环比下降7%;归母净利润22亿港元,同比下降10%,环比下降15%。每股盈利1.76港元,符合市场预期,但低于预期,主要由于:1)伦交所收购要约产生1.3亿港元的一次性支出;2)现货及衍生品交易趋弱。 

发展趋势:3季度盈利环比下降15%,同比下降10%,主因:1)股票交易日均成交额环比下降19%、同比下降16%至770亿港元,;期货日均成交量为环比下降16%、同比下降12%至990千张。2)股票通北向交易势头强劲,日均成交额385亿元,同比上升99%、环比下降22%;股票通业务收入占比同比增加2.5个百分点至6.3%。3)投资收入环比持平、同比增加19%,主要由于公司型基金收益上涨。4)EBITDA利润率为76.2%,环比-0.9ppt/同比+1.2ppt。 

按业务板块来看,2019年3季度现货市场业务与衍生品市场业务在公司30.38亿港元EBITDA中占比分别为25%和19%,环比持平、同比分别下降1.2ppt和3.9ppt,主要由于市场交易额下降。交易后业务贡献46%的EBITDA,该业务板块EBITDA利润率为88%,是所有业务板块中最高和最稳定的。 

放眼未来,预计2020年盈利增长14%,主要受益于:1)随着新股发行增加,以及南向交易中纳入不同投票权架构公司,日均交易额有望在19年下半年的基础上逐步复苏;2)计划推出的MSCIA股指数期货预计2020年为港交所带来6.5亿港元收入。提示市场交易额复苏情况以及A股指数的推出时间表仍面临不确定性。 

盈利预测与估值:香港交易所当前股价为33倍/29倍2019/2020年市盈率。下调2019年盈利预期4%至95亿港元,主要由于上文提到的与伦交所相关的一次性支出,以及对衍生品日均成交量的预期降低;下调2020年盈利预期2%至109亿港元,由于:1)下调日均成交额预期至910亿港元;2)考虑到MSCIA股指数期货潜在的收入贡献。维持跑赢行业评级,以及目标价294港元(对应35倍2020年市盈率),较当前股价仍有16%的上行空间。 

风险:市场交易额大幅下滑;新计划执行进展不及预期;地缘政治存在不确定性。

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